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连环炸!瑞幸之后爱奇艺惨遭做空,下一个会是谁?

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继瑞幸咖啡之后,爱奇艺也陷入了同样的“做空漩涡”。

4月7日,做空机构Wolfpack发布了一篇关于爱奇艺的做空报告。随后另一家做空机构浑水也在社交媒体上表示,他们与wolfpack合作调查了一年,同样认为爱奇艺存在问题。

爱奇艺的做空报告

在经历了不久前瑞幸咖啡事件后,我们对做空报告俨然有了新的认知:一份花费大量人力物力严谨的做空报告是足以让商场巨鳄轰然倒下的。下面就让我们来看看这份爱奇艺的做空报告。

这次Wolfpack做空爱奇艺的核心观点是:爱奇艺通过虚增用户数量、递延收入以及资本开支使得公司营造出一种现金生成型公司的形象

Wolfpack的做空报告显示爱奇艺在2018年IPO之前就存在欺诈行为,此后一直如此。爱奇艺虚增了2019年的收入约80-130亿元人民币,占比为27%-44%。爱奇艺通过夸大其用户数量约42%-60%,再通过虚增费用、内容、其他资产和收购的价格来做平报表,以向审计师和投资者隐瞒欺诈行为:

1.爱奇艺夸大了用户数量

Wolfpack的研究发现,来自三个独立来源的数据显示,爱奇艺虚增其DAU(日活数量)42%至60%。

2.爱奇艺虚增收入

Wolfpack的分析发现,爱奇艺将其2019年的收入虚增了约80-130亿元人民币,占比27%-44%。这里面包括了虚增版权置换收入、虚增递延收入、通过双重会员制计划虚增收入、虚增广告收入等。

3.爱奇艺虚增费用和资本开支

2018年7月,爱奇艺以3亿美元收购成都天象互动,而Wolfpack认为这笔交易对价过高,并且不认为天象互动拥有开发游戏的能力。此外Wolfpack认为爱奇艺虚增了内容价格,根据当代明诚公开披露的数据显示,爱奇艺购买《如果岁月可以回头》这部剧的溢价似乎过高。Wolfpack认为爱奇艺和当代明诚合谋夸大了《如果岁月可以回头》的交易对价,使得双方都从这笔交易中获利。

做空报告对爱奇艺造成的影响

且不论这份做空报告的真实可靠性还有待商榷,不少不明真相的投资者在报告发布出来的第一时间就抛出手中的股票,导致爱奇艺股价大跌。好在没过几个小时,爱奇艺的股价又回到了正常水平。不过影响犹在,遭做空第二日,爱奇艺股价还是收跌了4.57%。

针对做空报告,爱奇艺也迅速做出了回应,爱奇艺坚决否认所有质疑,称报告引用数据与结论严重失实,与实际情况不符,将保留法律追诉权利。爱奇艺创始人兼CEO龚宇的朋友圈更简洁明了:“邪不压正,看最后谁赢!”

不过也许是受到之前瑞幸咖啡被做空的影响,爱奇艺还是深陷舆论漩涡。相关消息显示,已有美国律师事务所启动了对爱奇艺的调查。如果爱奇艺确实存在数据造假等欺诈行为,违反美国对于证券管理的规定,还将会遭到美国证监会的调查。这一幕怎么有点似曾相识?

此外更为棘手的问题是,根据蝉大师数据显示,爱奇艺App近期收到大量一星“差评”。虽然爱奇艺App目前的排名依旧保持在App Store娱乐榜前列,但是大量的一星评分,可能会导致App的权重降低、关键词覆盖减少、关键词排名下降等不良影响。另外,大量的差评还会影响潜在用户的下载转化率,最终影响App用户新增,这对于被指夸大用户数量的爱奇艺而言是致命的,未来想要重新获得用户的信任则需要花费更多的力气。

爱奇艺一星事件也给了我们一些启发,对于App有大量差评的开发者来说,蝉大师建议其应当持续优化产品功能和体验,才能重新获得用户的认可,让用户愿意提供好评。此外,在邀请用户评分评论时,要找准时机,比如用户刚完成任务或者晋升级别时,可以通过弹窗提醒用户评论,这才是征求评分的好时机,这时用户最有可能对您的App感到满意。

都怪瑞幸惹的祸

近段时间来,资本市场上可谓刮起了一股血雨腥风,除去之前的瑞幸咖啡,现在的爱奇艺,另外一家中概股企业“好未来”也自爆有员工与外部供应商合谋,伪造合同等文件,错误夸大轻量级LightClass销售数据,最终导致股价大跌。

如果再加上今年2月中国在线教育公司“跟谁学”被Grizzly做空,近期仿佛做空机构在围猎中概股企业。

中概股企业现如今为何如履薄冰?这一切还真要怪瑞幸咖啡。虽然瑞幸咖啡自己因为造假风暴的“流量红利”一举完成霸榜,瑞幸咖啡App牢牢霸占了App Store应用总榜前列位置。但瑞幸财报造假的丑闻对中国海外公司的形象损害是相当巨大的。

瑞幸咖啡不仅败坏了中概股在美国股票市场的声誉,这件事更深层次的影响是将导致中概股整体受质疑、中国股赴美IPO受阻,不少试图走向海外资本市场的初创企业或将受阻,或被迫转移发展目标。

目前来看,爱奇艺是瑞幸咖啡之后的做空机构的新一轮目标,可以肯定的是,会有越来越多的中概股企业被做空机构“盯上”。

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